13歳のとき、日本画家の鏑木清方に入門。生地の深川と師の清方に因んで、「深水」の号を与えられる。16才で院展に入選し、画家として独立。大正中ごろには、新版画運動に共鳴し、雑誌や新聞小説の挿し絵や版画作品を手がける。最後の浮世絵系美人画家と称され、「美人画」の世界で日本の近代美術史に大きな功績を残した。1970（昭和45）年勲三等、旭日大綬章授章。日本画家伊藤万耀は子息、女優朝丘雪路は娘。